Акции Alphabet, материнской компании Google, рухнули на 12,64% в четверг, 29 октября, после квартального отчёта, а распродажа задела и Amazon. Для рынка это стало проверкой того, смогут ли гигантские вложения в искусственный интеллект принести акционерам достаточную отдачу.

Alphabet потеряла более 450 млрд долларов рыночной стоимости, а инвесторы одновременно избавлялись от бумаг технологического сектора на Уолл-стрит. Nasdaq 100 завершил день снижением на 1,38%, S&P 500 — на 0,31%, Dow Jones — на 0,25%.

Отчёт Alphabet оказался сильным по росту выручки, но не по ожиданиям рынка. Квартальная выручка компании выросла на 25%, до 127,6 млрд долларов, однако аналитики ждали 127,9 млрд долларов. Операционная прибыль увеличилась с 31,2 млрд до 40,6 млрд долларов, а прибыль на акцию по GAAP снизилась с 2,87 доллара до 2,12 доллара и не дотянула до консенсуса в 3,01 доллара.

ИИ пока не снимает вопросы о прибыли

Самый быстрый рост показал Google Cloud: выручка направления подскочила на 103%, до 30,7 млрд долларов. Но основной поисковый бизнес Alphabet вырос только на 12%, до 63,4 млрд долларов, и это стало самым медленным темпом с 2023 года.

BBC писала, что ИИ-сводки в поиске уже влияют на рекламную выручку. Alphabet при этом отмечала, что число запросов росло самыми быстрыми темпами за пять лет, а режим AI Mode со временем должен открыть новые возможности монетизации. Компания объявила о расширении рекламы в AI Mode на международные рынки и о спонсируемых размещениях в ответах на дополнительные вопросы в США.

Этого, однако, оказалось недостаточно, чтобы успокоить инвесторов. Свободный денежный поток Alphabet в квартале ушёл в минус более чем на 9 млрд долларов, а компания планирует капитальные затраты в размере 195–205 млрд долларов.

Amazon тоже оказался под давлением

Amazon отчиталась о росте продаж на 11%, до 201 млрд долларов, но показала отрицательный свободный денежный поток в 42 млрд долларов. На этом фоне, по данным BBC, акции компании подешевели на 6% в послеторговой сессии; Reuters сообщал о снижении на 7%.

Гендиректор Энди Джесси сказал, что компания тратит деньги потому, что видит шанс сразу в двух направлениях, которые в перспективе могут принести Amazon 1 трлн долларов. Он не уточнил, о каких именно направлениях идёт речь, но отдельно упоминал собственные чипы Amazon и платформу Bedrock для разработчиков ИИ.

Рынок читает эти отчёты как сигнал о более жёстком отношении к ИИ-расходам. Аналитик Pepperstone Крис Уэстон сказал, что инвесторы уже не столько сомневаются в возможности профинансировать такой размах, сколько в том, получат ли акционеры достаточную отдачу от вложенного капитала.

На этом фоне техсектор в США получил болезненный напоминание: сильный рост выручки больше не защищает от резкой распродажи, если рынок видит, что расходы на ИИ растут быстрее, чем денежная отдача.